Forex: Cuales son los principales operadores del mercado

En el Mercado Forex OTC participan diferentes tipos de participantes, cada uno con intereses especiales, que comercian directamente entre sí, negociando activos en moneda extranjera.

Forex – los principales operadores

Los principales actores activos en este mercado se pueden dividir en dos macrocategorías, la primera referida al Mercado Interbancario y la segunda al Mercado Minorista.

Cada operador que interviene en el Mercado Forex también tiene diferentes propósitos y objetivos, basados en los horizontes temporales disponibles y las diferentes propensiones al riesgo.

El Mercado Interbancario en Forex

El término “mercado interbancario” se refiere a todas las transacciones que tienen lugar en el mercado a través de negociaciones entre bancos centrales, bancos comerciales e instituciones financieras.

Un papel fundamental dentro del mercado de divisas es el que desempeñan los bancos centrales nacionales (por ejemplo, la Reserva Federal de los Estados Unidos, el BCE europeo o el Banco de Japón). Cada Instituto Central tiene el poder y la tarea de regular la política monetaria del Estado de referencia, buscando la estabilidad de precios y el crecimiento económico: para determinar el balance correcto de la cantidad de dinero disponible en el mercado, por lo tanto, los Bancos Centrales, en todos los aspectos `autoridades monetarias’, buscan el nivel óptimo de las tasas de interés y la base líquida, actuando en primera línea sobre la movilización o el aumento de las reservas y de las monedas extranjeras contenidas en las arcas del Estado (capaces de afectar de este modo a los equilibrios de mercado entre naciones).

Los bancos comerciales, de igual importancia, son en cambio los principales autores de la liquidez del mercado, gracias al elevado volumen de volúmenes intercambiados en Forex. Además de la actividad comercial especulativa habitual, los Comerciales (entre los que se encuentran el Deutsche Bank europeo y Barclays o el famoso americano Goldman Sachs), juegan un papel muy importante como intermediarios para la conversión de divisas para los clientes, actuando en primera línea de la negociación en el mercado.

Por último, las categorías institucionales incluyen los grandes fondos de inversión, principalmente los fondos de pensiones y las compañías de seguros y de corretaje, que, gracias a su actividad en Forex, buscan explotar el mercado de divisas como un elemento diversificador de sus activos existentes (a menudo bonos), aprovechando las mejores combinaciones de inversión para sus clientes. En este sentido, por ejemplo, un gestor de carteras de renta variable internacional estará obligado a participar en el mercado de divisas en la compra y venta de divisas, que sirven de contrapartida a la variabilidad de las inversiones existentes sobre las que ha tomado posición.

El Mercado minorista en Forex

En lo que se refiere al Mercado Minorista, este término se refiere a la cantidad de transacciones ejecutadas por comerciantes más pequeños (individuos, fondos de cobertura o corporaciones) que utilizan corredores especializados en Forex para sus operaciones. Estos últimos, actuando como mediadores entre el mercado minorista y el mercado interbancario, se convierten en el sindicato entre las categorías pequeñas y grandes.

El objetivo principal de los operadores individuales (más conocidos como Pequeños Comerciantes) es poder beneficiarse apostando por la futura apreciación o devaluación de los pares de divisas, preferiblemente en un período corto, muy corto. En el caso de las operaciones que aprovechan la variabilidad de los tipos de cambio, el medio más común de negociación entre los inversores especulativos es la plataforma de negociación en línea, de ejecución inmediata, con márgenes reducidos y que ofrece la posibilidad de explotar palancas más o menos agresivas.

Los hedge funds (también llamados hedge funds o inversores) son fondos de inversión que, mediante el uso del apalancamiento financiero (típico del sector de las divisas), apuestan al alza o a la baja de una actividad, gracias a sistemas de investigación e información específicos y avanzados. Dentro de esta categoría, además, los Fondos de Cobertura Macro (fondos especulativos especializados en la negociación en Forex), dotados de elevados niveles de liquidez y a menudo de estrategias arriesgadas (que se realizan también gracias al uso de palancas agresivas), son los verdaderos protagonistas del dinamismo del Forex.

El grupo de inversores particulares termina con los Organismos y las Corporaciones (los Comerciales), en su mayoría multinacionales especializadas en la actividad de importación/exportación. Dada la naturaleza de los intercambios de compra y venta de divisas (a cambio de bienes), estas empresas están directamente sujetas al riesgo de cambio que, explotando el mercado de divisas, puede ser amortiguado a través del posicionamiento directo en divisas. En tal óptica, un comercial que a seis meses tendrá que pagar una cantidad consistente en dólares, tenderá hoy a asegurar de eventuales fluctuaciones futuras comprando dólares por el mismo monto previsto a seis meses.

Indicadores del Mercado de divisas

A nivel de organismos e informes oficiales, uno de los indicadores más importantes del mercado Forex es el informe semanal elaborado por la CFTC (Commodity Futures Tradins Commission’s), el organismo federal responsable del seguimiento del mercado de instrumentos financieros, que elabora el balance de los activos abiertos entre las distintas categorías de operadores.

También es fundamental el informe C.O.T (Commitment Of Traders), el informe semanal sobre las posiciones existentes (que se publica el viernes), relevante para los datos referidos a las posiciones de los inversores institucionales sobre las divisas: a partir del análisis de estas últimas es posible, de hecho, comprender de qué lado de la Gran Pendiente, con el fin de poder evaluar los posibles desequilibrios y tomar posiciones en el futuro. Moviéndose en contra de la categoría de institucional, se considera, por lo tanto, un comportamiento altamente riesgoso, teniendo esta última enorme capacidad para mover los precios a través de la colocación de grandes cantidades de capital.

Las categorías de Brokers en el mercado

Hay tres tipos de corredores en el mercado minorista de Forex, cada uno con características y operaciones diferentes. Estamos hablando de: ECN, Market Maker, STP.

Antes pero serìa mejor dar un vistazo tambien a un aspecto muy importante que hay que evaluar para elegir un broker, o sea cual plataforma de trading ofrece.

Plataformas de Trading: Que son

Las plataformas de trading son el principal instrumento que un trader tiene que utilizar para operar en los mercados financieros. Por eso es importante identificar cuales son las mejores plataformas de trading de los mejores broker (link).

Para hacer eso hay que aprovechar de la posibilidad que muchos broker ofrecen de abrir una cuenta demo sin la necesidad de pagar nada.

Ahora vamos a ver los tipos de broker mencionados arriba.

ECN Brokers en Forex

El acrónimo ECN significa Electronic Communications Network (Red de Comunicaciones Electrónicas), un sistema automatizado que agrupa las cotizaciones de los distintos bancos que proporcionan liquidez y facilita el proceso de compensación y liquidación combinando órdenes opuestas de operaciones de negociación. El ECN Broker, mediador directo de las bolsas cliente-banco, inserta en el “libro” de negociación el conjunto de órdenes que no encuentran instantáneamente una contraparte dispuesta a vender/comprar en esas condiciones, a la espera de una futura convergencia. En este sentido, las operaciones de Forex tienen acceso directo al mercado interbancario, con spreads de precio reducidos, pero pagando comisiones por cada operación ejecutada (la ganancia real del broker).

Market Maker en Forex

Los paréntesis explicativos merecen el papel de los Creadores de Mercado, aquellos que en el mercado cumplen la función de formar los precios de las actividades intercambiadas en un instante. Al igual que en otros mercados financieros, los gestores de fondos formulan propuestas de compra y venta en cada divisa, gracias al mecanismo de la doble cotización bid&ask (tanto al contado como a plazo). Dicho sistema, además de garantizar un Spread de beneficios para la entidad financiera, confiere inmediatez a las bolsas, viendo en el Market Maker la contraparte directa de la operación.

A diferencia de la operación de la REC, la gestión de la movilidad opera de forma completamente diferente, situándose no como un simple intermediario entre el operador y el mercado interbancario, sino como garante de la ejecución de las órdenes recibidas. En este contexto, las órdenes son gestionadas internamente por el broker que toma posición en primera persona, reproduciendo cotizaciones similares a las del mercado real (en vigor en el interbancario) del Forex. El Creador de Mercado es, por tanto, la contraparte de la orden, asumiendo una posición contraria a la del cliente y gestionando este último gracias a un sistema interno de casación de órdenes de la Mesa de Contratación (regulada por personas físicas o sistemas automatizados). Este último sistema se termina repetidas veces al mercado de tamices, detrás de la acusación de comportamiento incorrecto hacia los clientes.

STP Broker en Forex

El acrónimo STP deriva del acrónimo Straight Through Processing y hace referencia al sistema de automatización para la compensación de órdenes. Este método de casación surgió como resultado del rumor malsano de que los Creadores de Mercado se estaban comportando incorrectamente con sus clientes, acusados de engaño (a través del sistema interno de Mesas de Operaciones) y de comerciar de una manera penalizadora.

Después del debate sobre la veracidad real de la cuestión, el sistema STP, enmarcado en la categoría de los Non-Dealing Desks, surgió para obviar el problema de los ECNs, que presentaban umbrales de entrada excesivamente altos (mínimo 50 mil dólares). Aunque los dos corredores tienden a parecerse entre sí, existen enormes diferencias entre ellos: si bien los ECN son siempre también STP, lo contrario no es cierto; del mismo modo, como los STP se jactan de la ejecución automática inmediata de órdenes, no tienen acceso directo al mercado interbancario, una condición garantizada por las operaciones a través de los ECN.

Más similar, en cambio resulta la gestión de las órdenes entre STP y Market Maker, donde el primero de los dos corredores puede, a la paridad del segundo, decidir gestionar internamente las órdenes o actuar como simple intermediario con los bancos proveedores de liquidez. En este sentido, la única diferencia entre ambas está representada por la calificación de la Mesa de No Negociación atribuida al broker STP, lo que daría al mercado una mayor seguridad en cuanto a la ausencia de conflicto de intereses en la relación cliente-broker.

Historia de la evolución del Mercado de divisas

Las actividades de los bancos sufrieron una profunda transformación tras la abolición de la lista de cambios en septiembre de 1992. En esa ocasión, se abandonó la forma del mercado (la fijación), que monopolizaba la atención de los operadores, distrayéndola a menudo de la dinámica del mercado en las transacciones diarias.

Para los bancos, el verdadero problema del paso hacia la nueva realidad de la determinación de precios fue, entonces, lograr superar las dificultades organizativas ligadas a la recuperación de las cotizaciones instantáneas; el cambio para las empresas, por otro lado, fue más arduo, donde las dificultades ligadas a la modificación cultural hacia un nuevo mundo “dinámico” de los tipos de cambio ligado a una reorganización interna a nivel operativo y estructural.

A pesar del punto de inflexión en la superación de la fijación estándar, muchos bancos, para resolver su problema organizativo, han optado por una determinación interna de fijación en lugar de la oficial, lo que de hecho limitó el alcance revolucionario de la medida de 1992.

La evolución en el segmento Spot

Como se ha mencionado anteriormente, entre los operadores institucionales se encuentran los fondos de pensiones, las compañías de seguros y todos aquellos que gestionan fondos de terceros inversores. En los últimos años, los activos bajo gestión han evolucionado y se han extendido considerablemente, y cada vez más a menudo se han confiado a una gestión personalizada, caracterizada por intervenciones poco frecuentes, pero de importancia cuantitativa. Como consecuencia de ello, en el mercado Spot hemos asistido y estamos asistiendo hoy a las operaciones de los inversores institucionales que trasladan la composición de sus carteras de una divisa a otra, detrás de la necesidad de convertir cantidades significativas en un corto periodo de tiempo; el impacto de estas intervenciones es importante, pudiendo afectar a la tendencia de las divisas implicadas.